复星竞得地中海俱乐部项目 但因经营惨淡代价惨重

经过漫长的你来我往的并购战,截止到2015年1月5日,地中海俱乐部股价已经涨到25.09欧元,虽然复星每股24.60欧元的最后报价令意大利富豪安德烈·博诺米退出竞购,但Club Med估值已经达到了9.39亿欧元。复星凭空需要多付出2.9亿欧元。

所以,在欧洲经济界,对于该笔并购是否物有所值一直存疑。虽然复星集团取得了并购战的胜利,但是代价很高,面临着极高的财务成本和漫长的公司重组进程。

西方有个谚语“皮洛士的胜利”,指的是古代希腊城邦国家伊庇鲁斯国王皮洛士,同强大的罗马展开战争,几次获得小胜,但是自己也代价惨重。复星集团取得地中海俱乐部的并购战,似乎有“皮洛士的胜利”味道。

从2010年到2014年底,四年多来,地中海俱乐部的经营基本没有什么起色,尤其是欧洲大本营的经营更是清淡。从财务表现来看,虽然有多家股东的激烈争夺,但地中海俱乐部目前并不是一个“下金蛋的母鸡”。从公开财务报表来看,由2010年到2013年,地中海俱乐部销售收入基本在14亿欧元徘徊,净利润分别为200万、200万及亏损900万欧元。

1月4日,意大利富豪安德烈·博诺米(Andrea Bonomi)宣布放弃争夺法国度假村集团“地中海俱乐部”(Club Med )的控股权,复星集团牵头的中国财团赢得了并购战的胜利。博诺米曾经从美国人手中,拯救了意大利的民族品牌——红色摩托怪兽杜卡迪(Ducati),却在中国复星集团面前,貌似无意恋战。

对Club Med的并购战,复星打了四年多, 已经成为法国历史上最漫长的并购战,出价也一再提高。最初,2010年6月11日,复星国际以2828万欧元的价格购入Club Med 的 7.1%股权。以后又逐步增持,当时股价为12.60欧元。

2013年5月27日,复星联合法国安盛保险基金,伙同企业高管发起收购要约,准备以每股价格17欧元全额收购Club Med。按照这个估值,Club Med 整体估值为6.49亿欧元。

不料,意大利富豪安德烈·博诺米横空杀出。经过漫长的你来我往的并购战,截止到2015年1月5日,Club Med股价已经涨到25.09欧元,按照复星24.60欧元的最后报价,目前其估值已经达到了9.39亿欧元。复星凭空需要多付出2.9亿欧元。

所以,在欧洲经济界,对于该笔并购是否物有所值一直存疑。虽然复星集团取得了并购战的胜利,但是代价很高,面临着极高的财务成本和漫长的公司重组进程。

西方有个谚语“皮洛士的胜利”,指的是古代希腊城邦国家伊庇鲁斯国王皮洛士,同强大的罗马展开战争,几次获得小胜,但是自己也代价惨重。复星集团取得地中海俱乐部的并购战,似乎有“皮洛士的胜利”味道。

从2010年到2014年底,四年多来,地中海俱乐部的经营基本没有什么起色,尤其是欧洲大本营的经营更是清淡。地中海俱乐部的客源超过40%是法国人。法国经济经过欧债危机,至今还没有恢复;今年西班牙发生埃博拉病毒感染事故以后,重创西班牙的旅游业,整个欧洲上空,埃博拉病毒阴魂不散,对法国旅游业也是极大的威胁。法国前期发生多起ISIS威胁发起恐怖袭击的视频事件,也对于集中度假模式产生了重大影响,法国民众不但减少了外出旅游,也特别避免参加集中度假活动。

从财务表现来看,虽然有多家股东的激烈争夺,但地中海俱乐部目前并不是一个“下金蛋的母鸡”。从公开财务报表来看,由2010年到2013年,地中海俱乐部销售收入基本在14亿欧元徘徊,净利润分别为200万、200万及亏损900万欧元。

无论是宣布放弃的意大利“高富帅”,还是中国的“土豪”复星集团,都把希望放在了中国市场,他们的未来发展战略都是要加快中国市场的发展速度。

不过,在嫁接中国市场时,也有需要特别注意的地方。

首先,中外消费习惯差别比较大。度假村的旅游方式,对于中国人来说还非常高端,在一个地方呆几天,而不是尽可能地多跑几个地方,这个新的消费习惯需要时间来培养。

其次,中国游客海外游近年来开始井喷,海外游客数量几年前就已经是全球第一位。这些中国游客,是否就可以源源不断地惠顾海外地中海俱乐部呢?这也有不确定性。外国媒体描述的中国游客的形象是:老佛爷百货里面豪情万丈地买奢侈品,门口蹲着吃盒饭。很偏激,但是也反映了中国游客重“买”而不重“吃住”的消费习惯。 

还有一点,中外发展度假村业务,存在发展环境的文化差异,那就是——带薪休假制度。有了自主支配地悠闲假期,才能心平气和、安安静静的享受度假村的美好;如果一年之内只有两个黄金假期,国人就只能东奔西走,在最有限的时间之内,去玩更多的地方。

目前来看,在中国市场,最适合Club Med 的目标人群为“亲子游”和“情侣游”,以及东南亚海岛游。对于地中海俱乐部的大本营——欧洲业务,更像是一个美丽的包袱。

目前,欧洲深陷欧债危机,欧洲“轮子”只能贡献“过去”的品牌美誉度和管理经验,却有可能将复星拖入旷日持久的利润恢复期。中国“轮子”只能贡献“未来”的市场成长,需要复星集团大量的投资。

付出不菲代价以后,复星集团还有很长的路要走。

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