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万达百货“关店潮”背后主因:亏损还是现金流压力?

2015-07-30 11:36

关店并不新鲜。受新型商业、电商冲击、人力和租赁成本高企的侵蚀,不仅国内知名百货老店,就连国际百货巨头,如马来西亚的百盛、英国最大连锁零售商玛莎、全球百货第一巨头沃尔玛等,都开始关闭在中国的连锁店。

亏损被认为是万达关店的主要原因,也是各界解读万达百货“关店潮”的一致指向。公开资料显示,已开业的86家万达百货,在2014年完成收入154.9亿元,同比增长39%,只完成计划的91%。而万达百货去年净利润增加亏损7%,很多门店都需万达商业“补贴”。于是,止损成了万达当务之急,关闭的这40多家百货公司,便是亏损最严重的。据万达集团年初的要求,各地要在7月前完成关店计划。

笔者认为,万达疾风暴雨式地关闭百货店铺,很大程度上在于现金流压力,准确说是近期“做加法”甚至“做乘法”的转型投入太大,中短期内转型效应不彰,而传统的“万达模式”已触及天花板,不得不断臂求生“做减法”,关闭拖累现金流的一些部门。

在7月初召开的万达集团2015年上半年工作会议上,王健林表示,万达集团在2018年将全面转型为服务型的轻资产企业,服务业收入和净利润的占比将超过65%,公司将形成万达商业、文化产业、金融产业和电子商务新的四大支柱产业。但目前,万达资产“偏重”的态势仍无法改观。今年上半年,万达集团收入1084.7亿,商业地产贡献了其中75%,而商业地产租金收入只有70.2亿,在万达商业总收入中仅占9.56%,物业销售收入占比超过90%。

业内都明白,所谓的万达模式,就是在二三四线城市,以低成本拿地和“造新城”,并在5000家签约合作商家的配合下,实现区域土地和物业增值,快速集聚物业购买需求。但近年来,二三四线城市的住宅、商铺供应迅速走向过剩,物业销售越来越困难。

更为重要的是,为改变资产偏重的状态,壮大金融、文化和电子商务板块,去年底上市以来,万达已投入170多亿用于并购和投资,先后并购第三方支付快钱、盈方体育传媒、澳大利亚HOYTS院线,入股马德里竞技足球俱乐部、同程旅游等企业。根据计划,今年下半年还将加大并购步伐,完成国外3家、国内3家大型企业并购,同时推进海外企业业务在中国落地,而金融和互联网等领域仍旧是并购的重点。

鉴于现金流恶化短期内无法改观,万达一方面要竭力让“以售养租”尽量维持较长时间,另一方面只能尽快砍掉不合转型方向和拖累现金流的部门。既然在新的四大支柱中,百货的地位已褪去,砍掉它也就不奇怪了。

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